Методика оценки стартапа: 3 подхода с формулами и коэффициентами по стадиям
Перед раундом или сделкой оцените проект по 46 шагам в 8 блоках. Три подхода — сравнительный, доходный и венчурный — с формулами, мультипликаторами и весами по стадиям. Каждый пункт: что посчитать, зачем это важно и первый шаг. Отмечайте выполненное, скачивайте в таблицу и используйте как методику оценки.
Обзор методики оценки
· 6
Заложите в методику все три подхода как обязательные.
Классифицируйте проект по тракшну, выручке и зрелости.
Пропишите, для чего считается оценка, до расчётов.
Подготовьте метрики проекта, список аналогов и рыночные тренды.
Задайте r = требуемая доходность с поправкой на риск стадии.
Пропишите матрицу весов: на ранних стадиях больше качества.
Подход 1: Сравнительный (мультипликаторы)
· 6
Найдите 5–10 сопоставимых по рынку, росту и стадии компаний.
Возьмите медианные EV/Revenue и EV/EBITDA по компсам.
Примениите поправку: высокий рост → надбавка к мультипликатору.
Добавьте премию за контроль или скидку за миноритарность.
Скорректируйте на дисконт за неликвидность и гео-риск.
Сформируйте коридор из минимума и максимума по аналогам.
Подход 2: Доходный / DCF
· 6
Спрогнозируйте свободный денежный поток помесячно/погодово.
Возьмите требуемую доходность с премией за стадию риска.
Примениите модель Гордона: TV = FCF_n × (1+g)/(r−g).
Суммируйте приведённые потоки и терминал по годам.
Прокрутите r ±2% и g ±1%, посмотрите разброс стоимости.
Используйте DCF как верхнюю границу на ранних стадиях.
Подход 3: Венчурный (VC method)
· 6
Спрогнозируйте выручку и сценарий продажи/IPO через 5–7 лет.
Возьмите медианный EV/Revenue отрасли на момент выхода.
PV = ExitValue / (1+r)^T, где T — год выхода.
Целевая доля = нужный возврат / дисконтированная стоимость exit.
Pre = Post − инвестиция; Post = дисконтированная стоимость / доля.
Пересчитайте оценку на оптимистичном и пессимистичном exit.
Коэффициенты по стадиям
· 6
Заложите до 80% веса на команду, рынок и продукт.
Введите коэффициент за темп роста пользователей и выручки.
Примениите EV/Revenue с надбавкой за доказанный рост.
Используйте EV/EBITDA и DCF с повышенным весом.
Введите коэффициент риска: pre-seed выше, B ниже.
Пропишите матрицу: рано — качество, поздно — финансы.
Качественные множители
· 5
Добавьте надбавку за релевантный трек-рекорд фаундеров.
Учтите премию, если прямых аналогов на рынке нет.
Примениите дисконт пропорционально уровню регуляторного риска.
Учтите премию, если проект закрывает стратегию крупного игрока.
Добавьте множитель за патенты, ноу-хау и эксклюзивные данные.
Сверка и арбитраж оценок
· 5
Постройте сводную таблицу: подход → оценка → вес → взвешенная.
Умножьте каждую оценку на вес из матрицы стадий.
Измерьте дельту между минимальной и максимальной оценками.
Свяжите дельту с риском, ликвидностью и стадией проекта.
Закрепите коридор как базу для переговоров о раунде.
Риски и итоговая оценка
· 6
Умножьте оценку на вероятность успеха по стадии.
Примениите дисконт за неликвидность к итоговой оценке.
Возьмите нижнюю границу диапазона как базовую.
Запишите pre-money диапазон и базовую точку.
Покажите, как меняется оценка при сдвиге r, g и темпов роста.
Сведите логику оценки на одну страницу с диапазоном и рисками.
Скачать в Google Sheets
- Вариант А — файл: нажмите «Скачать CSV» ниже, затем в Google Sheets: Файл → Импорт → Загрузка.
- Вариант Б — живая таблица: создайте пустую таблицу (sheets.new) и вставьте формулу в ячейку A1 — данные подтянутся с сервера и обновятся при изменениях:
=IMPORTDATA("https://iventurer.ru/ocenka.csv")Разделитель — точка с запятой, кодировка UTF-8 с BOM: русский текст открывается корректно и в Excel, и в Sheets.