Почему эпоха «бесплатных денег» закончилась, и кто не переживет этот год.
2024 год был годом эйфории по поводу ИИ. 2025 год станет годом трезвости. Эпоха нулевых процентных ставок (ZIRP) окончательно ушла в историю, и венчурный капитал больше не готов оплачивать галлюцинации фаундеров. Мы проанализировали данные рынка и выделили три сектора, которые переходят из категории «Future Tech» в категорию «Dead Weight».
1. «Тонкие обертки» вокруг ИИ (GenAI Wrappers)
Эпоха стартапов, чья бизнес-модель описывалась фразой «У нас красивый UI поверх API от OpenAI», официально завершена.
Диагноз: Проблема «Функция, а не продукт».
Данные: По оценкам аналитиков Sequoia Capital, уровень удержания (Retention) у приложений-генераторов текста и изображений первого дня составляет менее 10-15% после первого месяца. Для сравнения: у здоровых SaaS-продуктов этот показатель выше 40-50%.
Кейс-стади: Jasper AI. Некогда «единорог» с оценкой $1.5 млрд, вынужден был провести массовые сокращения и пересмотреть оценку. Причина проста: каждое обновление ChatGPT (бесплатное или дешевое) убивает ценность платных надстроек.
Вердикт 2025: Если ваш «стартап» может быть уничтожен одним апдейтом от Сэма Альтмана, у вас нет бизнеса. Инвесторы в 2025 году будут требовать собственные данные (proprietary data) и глубокую вертикальную интеграцию, а не просто API-ключ.
2. Корпоративный Метаверс (The “Legacy” Metaverse)
Мы не хороним VR/AR (Apple Vision Pro доказывает, что интерес есть), но мы хороним идею «мультяшных совещаний».
Диагноз: Решение, ищущее проблему.
Данные: Подразделение Reality Labs компании Meta* потеряло более $46 млрд с 2019 года. При этом отчеты WSJ указывают, что даже сотрудники, работающие над Horizon Worlds, редко используют его. Пользовательская база децентрализованных миров (Decentraland, Sandbox) исчисляется тысячами (иногда сотнями) активных юзеров в день, а не миллионами, как обещали питч-деки 2021 года.
Вердикт 2025: Бизнес проголосовал долларом: Zoom и Teams победили. В 2025 году инвестиции уйдут в «Spatial Computing» (пространственные вычисления) для инженеров и врачей, а попытки загнать офисных клерков в VR-шлемы будут признаны дорогостоящей ошибкой.
3. NFT как «цифровое искусство» (PFP Projects)
Технология блокчейн жива (RWA — токенизация реальных активов — набирает обороты), но рынок «картинок с обезьянами» мертв.
Диагноз: Спекулятивный пузырь без утилитарности.
Данные: Объем торгов NFT упал более чем на 95% по сравнению с пиком 2021-2022 годов. Исследование dappGambl, проанализировавшее более 73 000 NFT-коллекций, показало, что 69 795 из них имеют рыночную капитализацию в 0 ETH.
Вердикт 2025: Термин «NFT» станет токсичным и исчезнет из маркетинга. Вместо этого мы увидим «цифровые паспорта продуктов» (Digital Twins) и программы лояльности на блокчейне, где технология скрыта «под капотом», а спекулятивная составляющая сведена к нулю.
2025 год — это год фундаментальной стоимости.
|
ТЕХНОЛОГИЯ / АКТИВ
|
🟢 ОБЕЩАНИЕ ХАЙПА (2021-2023)
|
🔴 ХОЛОДНАЯ РЕАЛЬНОСТЬ (Данные на 01.01.2026)
|
💀 ВЕРДИКТ iVENTURER (Статус портфеля)
|
|---|---|---|---|
|
🤖 GenAI "Wrappers"
(Тонкие надстройки над чужими API)
|
Тезис: "Легкий SaaS с маржой 80% и быстрым экзитом."
🗣️ Шум: Максимальный. Каждый второй стартап — "AI-native".
|
Данные: Retention <15% после 1-го месяца. Платформы-доноры (OpenAI, Google) скопировали ключевые фичи "оберток" бесплатно.
📉 Ключевой сбой: Отсутствие защитного "рва" (No Moat).
|
☣️ ТОКСИЧНЫЙ АКТИВ
Неинвестикабельно без уникальных проприетарных данных. Бизнес-модель уничтожена платформами.
|
|
🥽 B2C Метаверс
(Виртуальные миры и VR-офисы)
|
Тезис: "Мы будем жить и работать в VR. Покупайте цифровую землю."
🗣️ Шум: Высокий. Цукерберг поставил на это всё.
|
Данные: Убытки Reality Labs (Meta*) превысили $50 млрд. DAU децентрализованных миров исчисляется сотнями человек. Zoom победил.
📉 Ключевой сбой: Нулевой Product-Market Fit для масс.
|
📉 СПИСАНИЕ (WRITE-OFF)
Технология выжила только в узких промышленных B2B нишах. Потребительский VR признан тупиковой ветвью.
|
|
🖼️ PFP NFT
(Картинки как инвестиция)
|
Тезис: "Новое цифровое золото и членство в элитном клубе."
🗣️ Шум: Экстремальный. FOMO на пике.
|
Данные: 96% коллекций имеют рыночную капитализацию $0. Объем торгов упал на ~98% от пиков 2022 года.
📉 Ключевой сбой: Спекулятивный пузырь без утилитарности лопнул.
|
🪦 КЛАДБИЩЕ
Термин "NFT" стал токсичным для маркетинга. Технология ушла "под капот" в скучные программы лояльности.
|
Хайп-цикл сжался до минимума. Если технология не сокращает косты (как промышленный ИИ) и не генерирует кэшфлоу (как проверенные SaaS), ей нет места в портфеле умных денег.
Материал подготовлен и опубликован редакцией медип-центра iVenturer Foundation.
Больше материалов:
->> Архив матералов на русском языке
->> Архив материалов на английскоам языке